Акції американської Oracle за останній місяць втратили майже третину вартості, а її боргові інструменти стали найслабшими серед техногігантів. Як пише Forbes з посиланням на Financial Times, інвесторів стривожило стрімке нарощування боргового навантаження для фінансування масштабної інфраструктури штучного інтелекту, яку компанія активно розбудовує під довгострокові контракти з OpenAI
Oracle переживає найгіршу динаміку серед гравців хмарного ринку: падіння котирувань майже на 30% удвічі перевищило просідання Meta – другого найслабшого технологічного гіганта місяця. Ринок побоюється, що компанія надто агресивно та надто дорого перебудовує бізнес-модель, роблячи надмірну ставку на доходи від партнерства з OpenAI. Лише за останні тижні Oracle втратила понад $250 млрд ринкової капіталізації, які здобула після оголошення про співпрацю з OpenAI у вересні.
Боргова позиція компанії також погіршилася. За даними FT, індекс вартості боргу Oracle знизився на 6% від середини вересня – гірше, ніж у будь-якого конкурента. Довгострокові позики сягнули $96 млрд проти $75 млрд роком раніше, а прогноз Morgan Stanley передбачає зростання загального боргу до $290 млрд до 2028 року. Аналітики S&P Global оцінюють, що до цього часу третина всієї виручки Oracle може залежати фактично від одного клієнта – OpenAI.
Попри заяви про потенційні $300 млрд доходів у 2027–2032 роках, компанія залишається єдиним серед п’яти гіперскейлерів із негативним вільним грошовим потоком. Співвідношення борг/власний капітал сягнуло 500% – проти 50% в Amazon і 30% у Microsoft. У JPMorgan говорять про «розрив між амбіціями Oracle у сфері ШІ та спроможністю її балансу залишатися інвесткласом».
Додатковий тиск створюють довгострокові зобов’язання за орендою дата-центрів: Oracle уже уклала щонайменше п’ять контрактів загальною вартістю $100 млрд, причому частина об’єктів ще не в будівництві. Ці угоди значно довші за контракти з OpenAI, під які інфраструктура і розширюється.
На тлі радикальної зміни стратегії змінилося й керівництво: після відставки Сафри Кац у вересні компанію очолили співгендиректори Клей Магуорк та Майк Сичилія. Кац, яка раніше стримувала капітальні витрати Oracle, цього року продала акцій на $2,5 млрд.
